Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa liên tục biến động, Ethereum (ETH) vẫn duy trì vị thế là một trong những tài sản kỹ thuật số hàng đầu. Nghiên cứu xu hướng nắm giữ ETH không chỉ cung cấp cái nhìn sâu sắc về tâm lý nhà đầu tư mà còn là chỉ báo quan trọng về sức khỏe và triển vọng dài hạn của hệ sinh thái này. Thời điểm hiện tại, tháng 12 năm 2025, chúng ta đang chứng kiến những dấu hiệu cho thấy Ethereum có thể đang thiết lập các kỷ lục mới về mức độ tích lũy và nắm giữ dài hạn, phản ánh sự tin tưởng ngày càng tăng vào giá trị cốt lõi của nó.
Dữ liệu On-chain và Xu hướng Tích lũy ETH
Phân tích dữ liệu on-chain cho thấy một bức tranh rõ ràng về sự thay đổi trong hành vi nắm giữ ETH. Số lượng địa chỉ ví không bằng không (non-zero addresses) tiếp tục tăng trưởng ổn định, đạt mức cao kỷ lục trong những tháng gần đây. Điều này cho thấy sự mở rộng cơ sở người dùng và mức độ chấp nhận rộng rãi hơn đối với Ethereum. Đặc biệt, số lượng địa chỉ nắm giữ từ 1 ETH trở lên cũng ghi nhận mức tăng đáng kể, vượt qua các đỉnh điểm trước đây vào năm 2021 và 2023, cho thấy xu hướng tích lũy mạnh mẽ từ các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.
Một chỉ báo quan trọng khác là lượng ETH được giữ trên các sàn giao dịch tập trung (CEX) đang ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Kể từ sau sự kiện The Merge và các nâng cấp tiếp theo như Shanghai/Capella, dòng ETH rút khỏi các sàn để chuyển sang staking hoặc lưu trữ tự quản đã tăng vọt. Điều này làm giảm áp lực bán tiềm năng và cho thấy ý định nắm giữ dài hạn của các nhà đầu tư, thay vì chuẩn bị cho các giao dịch ngắn hạn. Tỷ lệ ETH bị khóa trong các hợp đồng staking cũng liên tục tăng, củng cố thêm nguồn cung bị hạn chế trên thị trường mở.
Các Yếu tố Thúc đẩy Nhu cầu Nắm giữ Dài hạn
Nhiều yếu tố đã góp phần vào xu hướng tích lũy ETH mạnh mẽ này. Sự phát triển không ngừng của hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) trên Ethereum, với tổng giá trị khóa (TVL) duy trì ở mức cao, tiếp tục tạo ra nhu cầu cơ bản cho ETH như tài sản thế chấp và phí giao dịch. Mặc dù thị trường NFT có những giai đoạn trầm lắng, các bộ sưu tập blue-chip vẫn giữ giá trị và hoạt động minting mới vẫn diễn ra, gián tiếp tạo ra nhu cầu về ETH.
Cơ chế giảm phát của Ethereum, được kích hoạt bởi EIP-1559 và The Merge, đóng vai trò then chốt. Với một phần phí giao dịch bị đốt vĩnh viễn, tổng cung ETH có xu hướng giảm trong các giai đoạn hoạt động mạng cao điểm, tạo ra một tài sản khan hiếm hơn theo thời gian. Bên cạnh đó, sự trưởng thành của các giải pháp mở rộng Layer 2 (L2) như Arbitrum, Optimism, zkSync và Starknet đã giúp giảm chi phí giao dịch và tăng thông lượng, thu hút thêm người dùng và ứng dụng, từ đó gián tiếp thúc đẩy nhu cầu về ETH như tài sản cơ sở của toàn bộ hệ sinh thái.
Phân Tích Cấu trúc Thị trường và Tác động Giá
Xu hướng tích lũy ETH và giảm nguồn cung trên sàn giao dịch có những tác động sâu rộng đến cấu trúc thị trường và biến động giá. Khi lượng ETH sẵn có để giao dịch giảm, thị trường trở nên nhạy cảm hơn với các lệnh mua lớn, có thể dẫn đến những biến động giá mạnh mẽ hơn. Điều này tạo ra một kịch bản “cung sốc” (supply shock) tiềm năng, nơi một lượng cầu nhỏ cũng có thể đẩy giá lên đáng kể.
Hành vi của các nhà đầu tư dài hạn, những người ít có khả năng bán ra trong các đợt điều chỉnh ngắn hạn, giúp tạo ra một nền tảng giá vững chắc hơn cho ETH. Sự gia tăng của các quỹ ETF Ethereum spot được phê duyệt ở một số khu vực pháp lý lớn trong năm qua cũng đã mở ra cánh cửa cho dòng vốn tổ chức mới, củng cố thêm nhu cầu nắm giữ dài hạn và hợp pháp hóa tài sản này trong mắt các nhà đầu tư truyền thống.
Ethereum: Vị thế vững chắc trong bối cảnh mới
Nhìn về phía trước, lộ trình phát triển của Ethereum vẫn đầy hứa hẹn với các nâng cấp quan trọng như Verkle Trees và những cải tiến liên quan đến sharding, nhằm tăng cường khả năng mở rộng và hiệu quả của mạng lưới. Những cải tiến này dự kiến sẽ tiếp tục củng cố vị thế của Ethereum như nền tảng hợp đồng thông minh hàng đầu, thu hút thêm các nhà phát triển và người dùng.
Mặc dù thị trường tiền mã hóa luôn tiềm ẩn rủi ro từ các yếu tố vĩ mô và quy định, dữ liệu hiện tại cho thấy một sự thay đổi cơ bản trong cách thức nhà đầu tư nhìn nhận và nắm giữ ETH. Kỷ lục nắm giữ mới không chỉ là một con số, mà là minh chứng cho niềm tin vào tiềm năng dài hạn của Ethereum, định hình một tương lai nơi ETH không chỉ là một tài sản đầu cơ mà còn là xương sống không thể thiếu của nền kinh tế kỹ thuật số phi tập trung.
