Thị trường tiền điện tử luôn nổi tiếng với sự biến động mạnh mẽ, và Bitcoin, với vai trò là tài sản dẫn đầu, không nằm ngoài quy luật đó. Trong bối cảnh cuối năm 2025, các nhà đầu tư và phân tích đang đặc biệt chú ý đến những dấu hiệu về áp lực bán và các yếu tố tác động đến biến động giá của tài sản kỹ thuật số hàng đầu này. Bài viết này của Tin Nhanh Crypto sẽ đi sâu vào phân tích dữ liệu on-chain, dòng chảy vốn tổ chức và các yếu tố vĩ mô để cung cấp cái nhìn toàn diện về tình hình hiện tại của Bitcoin.
Phân tích dữ liệu on-chain: Dấu hiệu áp lực bán
Dữ liệu on-chain cung cấp cái nhìn minh bạch về hành vi của các thực thể tham gia mạng lưới Bitcoin, từ đó hé lộ những tín hiệu quan trọng về áp lực bán. Hiện nay, chúng ta đang quan sát thấy sự gia tăng nhẹ trong dòng chảy Bitcoin vào các sàn giao dịch tập trung, một chỉ báo tiềm năng về ý định bán của một số nhóm nhà đầu tư. Đặc biệt, chỉ số Spent Output Profit Ratio (SOPR) điều chỉnh (aSOPR) đang dao động quanh mức 1, cho thấy một lượng lớn các giao dịch đang được thực hiện ở mức hòa vốn hoặc lợi nhuận rất nhỏ, phản ánh tâm lý thận trọng và khả năng chốt lời ở các mức giá hiện tại.
Bên cạnh đó, hành vi của các Long-Term Holders (LTHs) – những ví đã nắm giữ Bitcoin trên 155 ngày – cũng là một yếu tố then chốt. Mặc dù tổng lượng Bitcoin do LTHs nắm giữ vẫn ở mức cao, nhưng đã có những đợt phân phối nhỏ lẻ được ghi nhận trong vài tuần gần đây. Điều này không nhất thiết là một tín hiệu giảm giá mạnh, nhưng cho thấy một số LTHs đang tận dụng các đợt tăng giá để tái cân bằng danh mục đầu tư hoặc chốt lời một phần. Ngược lại, Short-Term Holders (STHs) – những ví nắm giữ Bitcoin dưới 155 ngày – lại cho thấy xu hướng tích lũy nhẹ, đặc biệt là sau các đợt điều chỉnh giá.
Một chỉ báo khác cần theo dõi là Net Realized Profit/Loss (NRPL). Hiện tại, NRPL đang cho thấy thị trường vẫn đang ghi nhận lợi nhuận ròng, nhưng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận đã chậm lại so với các giai đoạn tăng giá mạnh trước đây. Điều này củng cố quan điểm về một thị trường đang ở trạng thái cân bằng mong manh, nơi áp lực bán có thể xuất hiện khi giá tiếp cận các ngưỡng kháng cự quan trọng.
Dòng chảy vốn tổ chức và tâm lý thị trường
Kể từ khi các quỹ ETF Bitcoin spot được phê duyệt vào đầu năm 2024, dòng chảy vốn từ các tổ chức đã trở thành một động lực chính cho thị trường. Trong quý 4/2025, chúng ta đã chứng kiến sự biến động trong dòng chảy ròng của các quỹ ETF. Có những tuần ghi nhận dòng tiền vào đáng kể, nhưng cũng có những giai đoạn dòng tiền chảy ra, đặc biệt là khi thị trường trải qua các đợt điều chỉnh. Điều này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang có cách tiếp cận linh hoạt hơn, không chỉ đơn thuần là tích lũy mà còn chủ động quản lý rủi ro và chốt lời.
Trên thị trường phái sinh, funding rate trên các sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu Bitcoin đang duy trì ở mức dương nhẹ, cho thấy tâm lý lạc quan thận trọng của các nhà giao dịch. Tuy nhiên, open interest (OI) đã không tăng trưởng đột biến, cho thấy chưa có sự hưng phấn quá mức. Tỷ lệ long/short vẫn tương đối cân bằng, phản ánh sự thiếu vắng một xu hướng rõ ràng và sự phân hóa trong kỳ vọng của thị trường.
Tâm lý thị trường chung, được đo lường qua các chỉ số như Fear & Greed Index, đang dao động trong vùng “Neutral” đến “Greed” nhẹ. Điều này cho thấy các nhà đầu tư không quá sợ hãi nhưng cũng không quá hưng phấn, tạo ra một môi trường giao dịch tương đối ổn định nhưng dễ bị ảnh hưởng bởi các tin tức hoặc sự kiện bất ngờ.
Yếu tố vĩ mô và địa chính trị: Tác động đến biến động giá
Các yếu tố vĩ mô toàn cầu tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc định hình biến động giá Bitcoin. Chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED), vẫn là tâm điểm chú ý. Mặc dù lạm phát đã có dấu hiệu hạ nhiệt so với đỉnh điểm năm 2022-2023, nhưng các quyết định về lãi suất vẫn ảnh hưởng trực tiếp đến khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đối với các tài sản như Bitcoin. Bất kỳ tín hiệu nào về việc tăng lãi suất trở lại hoặc duy trì lãi suất cao trong thời gian dài đều có thể tạo áp lực giảm giá.
Bên cạnh đó, tình hình địa chính trị toàn cầu, bao gồm các xung đột khu vực và căng thẳng thương mại, cũng có thể gây ra sự biến động. Bitcoin, đôi khi được xem là tài sản trú ẩn an toàn kỹ thuật số, có thể hưởng lợi từ sự bất ổn này, nhưng cũng có thể bị ảnh hưởng tiêu cực nếu dòng vốn chảy ra khỏi các tài sản rủi ro nói chung. Quy định pháp lý về tiền điện tử ở các quốc gia lớn cũng là một yếu tố cần theo dõi, với những diễn biến mới có thể tạo ra cả cơ hội và thách thức.
Sự phát triển của công nghệ blockchain và các ứng dụng Web3 cũng gián tiếp ảnh hưởng đến giá Bitcoin. Việc gia tăng tiện ích và khả năng chấp nhận của công nghệ nền tảng có thể củng cố niềm tin vào toàn bộ hệ sinh thái, từ đó hỗ trợ giá Bitcoin về dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, các yếu tố vĩ mô vẫn thường chiếm ưu thế.
Triển vọng và các kịch bản biến động giá
Trong bối cảnh hiện tại, Bitcoin đang đối mặt với một giai đoạn củng cố giá, nơi áp lực bán từ việc chốt lời của một số nhà đầu tư được cân bằng bởi lực cầu từ những người tin vào tiềm năng dài hạn. Các mức hỗ trợ quan trọng cần theo dõi là vùng giá mà các LTHs đã tích lũy mạnh mẽ trong quá khứ, cũng như các mức trung bình động quan trọng trên biểu đồ giá.
Kịch bản tích cực có thể xảy ra nếu dòng tiền tổ chức tiếp tục đổ vào các quỹ ETF một cách ổn định và các yếu tố vĩ mô trở nên thuận lợi hơn, chẳng hạn như tín hiệu cắt giảm lãi suất rõ ràng từ FED. Trong trường hợp này, Bitcoin có thể vượt qua các ngưỡng kháng cự hiện tại và hướng tới các mức giá cao hơn. Ngược lại, kịch bản tiêu cực sẽ xuất hiện nếu áp lực bán gia tăng đột biến, có thể do các sự kiện “thiên nga đen” về kinh tế vĩ mô hoặc các thay đổi quy định bất lợi, khiến giá Bitcoin kiểm tra lại các mức hỗ trợ thấp hơn.
Nhà đầu tư cần duy trì sự thận trọng, theo dõi sát sao các chỉ báo on-chain, dòng chảy vốn và các tin tức vĩ mô để đưa ra quyết định đầu tư phù hợp. Sự biến động là bản chất của thị trường tiền điện tử, và việc hiểu rõ các yếu tố tác động sẽ giúp điều hướng hiệu quả hơn trong giai đoạn này.
